12月官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)明日將公布,今年最后一個(gè)月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也將陸續(xù)揭曉。業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)12月制造業(yè)還將延續(xù)此前的擴(kuò)張之態(tài),但勢頭或略減弱。
經(jīng)濟(jì):四季度GDP增7.6%
12月匯豐中國制造業(yè)PMI初值錄得50.5,較上月終值低0.3,創(chuàng)3個(gè)月來最低。對(duì)于即將公布的中國官方制造業(yè)PMI數(shù)據(jù),機(jī)構(gòu)預(yù)估中值為51.2,較上月小幅下降。分析師多認(rèn)為,制造業(yè)擴(kuò)張勢頭減弱主要是12月投資放慢所致。
制造業(yè)景氣繼續(xù)下行,再加上12月中上旬發(fā)電、鋼鐵
產(chǎn)量增速回落,原材料
庫存在12月回落幅度較大,而產(chǎn)成品庫存微升。海通證券
宏觀首席分析師姜超認(rèn)為,這意味著本輪補(bǔ)庫存已經(jīng)結(jié)束,短期去庫存已開始,預(yù)計(jì)12月工業(yè)增加值增速下行至9.8%。姜超還認(rèn)為,今年四季度和去年同期走勢相反,去年是逐月上升,而今年是逐月回落,預(yù)示四季度經(jīng)濟(jì)大概率小幅走弱。
國海證券
固定收益研究中心陳瀅也認(rèn)為,近期經(jīng)濟(jì)反彈力度有所減弱,預(yù)計(jì)四季度GDP當(dāng)季同比增長7.6%,全年GDP增速也為7.6%;12月固定資產(chǎn)投資增速下降,預(yù)計(jì)為19.6%。
通脹:CPI回落至3%以下
通脹方面,根據(jù)商務(wù)部和國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù),進(jìn)入12月份以來,食品
價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)小幅回升趨勢,但非食品價(jià)格運(yùn)行基本平穩(wěn),同比已經(jīng)連續(xù)八個(gè)月維持在1.5%-1.6%的水平。由于本月翹尾因素歸零,交通銀行
金融研究中心高級(jí)宏觀分析師唐建偉預(yù)測,12月份CPI同比漲幅相比上月明顯回調(diào),漲幅回落至3%以下。
第一創(chuàng)業(yè)預(yù)測12月CPI同比上漲2.5%。國海證券也預(yù)計(jì)CPI同比在2.5%附近,較11月份小幅回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。海通證券則預(yù)計(jì)12月CPI同比增長2.7%。由于油價(jià)上調(diào)、煤價(jià)反彈,姜超認(rèn)為,12月PPI環(huán)比漲幅將達(dá)到0.2%,同比降幅將縮窄到1.2%;12月中旬以來鋼價(jià)再度下跌,后續(xù)PPI上漲動(dòng)力不足。
貨幣:12月M2同比增13.5%
貨幣方面,姜超認(rèn)為,金融去杠桿,四季度信貸較三季度繼續(xù)回落,預(yù)測12月信貸新增6000億元,新增融資總量1.13萬億。12月外匯占款或回落,然而財(cái)政大幅投放,預(yù)計(jì)12月M2同比為13.5%,依然高于年初目標(biāo)。
“明年1月QE開始逐步退出,對(duì)外匯占款增長幅度將有所影響,但目前仍看不到資本大幅流出的可能性?!标悶]認(rèn)為,央行態(tài)度仍是決定貨幣環(huán)境的主要因素,目前在經(jīng)濟(jì)增速底線調(diào)控以及去產(chǎn)能、降杠桿的任務(wù)目標(biāo)下,貨幣政策短期放松概率仍然較小。
陳瀅進(jìn)一步表示,12月央行在資金利率大幅上行的情況下,并未立即啟動(dòng)逆回購,而用2天期限的SLO精確對(duì)沖財(cái)政存款波動(dòng),表明央行維持中性偏緊的貨幣環(huán)境和資金面緊平衡的態(tài)度不變。預(yù)計(jì)未來一季度銀行
間7天回購利率中樞將在4.5%-5%之間,資金利率寬幅波動(dòng)仍將是常態(tài)。從中期來看,由于資金利率以及債券收益率上行帶來的實(shí)質(zhì)加息效應(yīng)將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)回落。
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