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招股書掀開萬達(dá)全貌 王健林家族持股100%

m.zhunfakeji.com來源:北京商報(bào)2014-09-18 11:17我來說兩句
  

在阿里選擇紐交所后,港交所迎來了萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)。9月16日晚,萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)在港交所披露招股書,除驗(yàn)證了此前赴港上市傳聞外,還披露了上市公司未來的業(yè)務(wù)架構(gòu)以及萬達(dá)集團(tuán)的股權(quán)結(jié)構(gòu),其中商業(yè)地產(chǎn)板塊的持有型、銷售型物業(yè)以及酒店經(jīng)營都將納入。在未來的上市公司中,王健林、大連合興以及萬達(dá)集團(tuán)將控制30%以上已發(fā)行股份,萬達(dá)的61名主要管理層占發(fā)行后股份總數(shù)的3.58%。

三大板塊悉數(shù)注入

由于港交所自4月以來啟動(dòng)新的披露制度,因此初步招股說明書要比過去披露的時(shí)間早了3個(gè)月左右。因此目前尚未能夠通過初步招股說明書來判斷萬達(dá)最終的上市時(shí)間。但有消息稱,如果一切順利,年內(nèi)上市不是完全不可能。

招股說明書顯示,萬達(dá)將公司商業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)總共三大板塊全部納入上市公司,分別包括長期投資的物業(yè)開發(fā)租賃、開發(fā)和銷售物業(yè)以及開發(fā)和酒店經(jīng)營,其中截止到2014年6月30日,擁有項(xiàng)目總建筑面積達(dá)到9350萬平方米。

事實(shí)上這三大板塊恰好是目前萬達(dá)集團(tuán)盈利能力、收入水平最高的三大板塊。在此前披露的數(shù)據(jù)中,2013年萬達(dá)1866.4億元的總收入中,商業(yè)地產(chǎn)公司收入1456.2億元,商管公司的租金收入為85.6億元,酒店管理公司收入36.3億元。未來萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)上市公司占萬達(dá)整體業(yè)績貢獻(xiàn)比例將達(dá)到80%左右。

需要注意的是,萬達(dá)的商業(yè)和住宅物業(yè)在經(jīng)歷了一路高歌猛進(jìn)后,在內(nèi)地房地產(chǎn)市場整體下挫、商用物業(yè)部分過剩的情況下,萬達(dá)如何保持長期持續(xù)較高的盈利水平,將成為資本市場衡量其能否全額或超額認(rèn)購的關(guān)鍵。

或許萬達(dá)早已考慮了這一點(diǎn),就在前不久,萬達(dá)剛剛宣布,聯(lián)手百度、騰訊設(shè)立O2O公司,未來這家注冊于香港的平臺(tái)有望彌補(bǔ)房地產(chǎn)業(yè)可能產(chǎn)生的波動(dòng)帶給萬達(dá)的風(fēng)險(xiǎn)。

王健林家族的角色

除了業(yè)務(wù)構(gòu)成和盈利能力外,萬達(dá)的股權(quán)結(jié)構(gòu)同樣備受關(guān)注。

據(jù)招股書顯示,大連合興投資有限公司直接持有萬達(dá)集團(tuán)99.76%的全部已發(fā)行股本,而王健林持有大連合興98%的股權(quán),剩余的2%由王健林之子王思聰持有。王健林直接持有萬達(dá)集團(tuán)0.24%的股權(quán),同時(shí),通過大連合興98%的直接權(quán)益將間接持有萬達(dá)集團(tuán)97.77%的股權(quán)。這也意味著,王健林家族占萬達(dá)集團(tuán)100%股權(quán)。

北京商報(bào)記者翻閱公開資料發(fā)現(xiàn),王健林私有化萬達(dá)始于2002年,當(dāng)時(shí)大連萬達(dá)房地產(chǎn)總公司將持有的萬達(dá)集團(tuán)3000萬股股份轉(zhuǎn)讓給了一家名叫北京合興投資有限公司的公司,萬達(dá)私有化就此展開。隨后的幾年間,幾經(jīng)股權(quán)更迭,清退20%的職工持股成為萬達(dá)集團(tuán)私有化需要清除的最后一個(gè)障礙。

在完成私有化后的兩年多時(shí)間里,萬達(dá)集團(tuán)的股權(quán)又幾經(jīng)轉(zhuǎn)讓,直到2008年3月,最終形成了大連合興投資有限公司持股98%、王健林個(gè)人持股2%的持股局面。工商資料顯示,大連合興投資有限公司在2007年底時(shí),王健林已持有其100%股份。萬達(dá)集團(tuán)全部股權(quán)也就順理成章成為王健林一人所有。

而在未來的上市公司中,王健林、大連合興以及萬達(dá)集團(tuán)將控制30%以上已發(fā)行股份,萬達(dá)的61名主要管理層(包括部分現(xiàn)有股東、董事、高級管理層成員及雇員以及大連萬達(dá)集團(tuán)的若干雇員),將通過7月公司按照每股7.36元的發(fā)行價(jià)定向發(fā)行、共計(jì)1388萬股新股份,占發(fā)行后股份總數(shù)的3.58%。

高杠桿率高現(xiàn)金流

在披露萬達(dá)盈利情況的同時(shí),招股書對于萬達(dá)目前持有的債務(wù)情況也進(jìn)行了說明,高杠桿率、高現(xiàn)金流、高融資成本成為一大特點(diǎn)。

據(jù)招股書顯示,萬達(dá)近年來的杠桿率不斷增加,其中截至2013年,萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的杠桿率為53%;截至2014年6月30日,萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)杠桿率達(dá)到88%。

與之相對應(yīng)的,是萬達(dá)此前融資渠道的單一:除了銀行及其他借款外,萬達(dá)僅僅從去年開始嘗試債券業(yè)務(wù),單一的融資渠道讓萬達(dá)的利息及開支總額不斷攀高:2012年這一數(shù)據(jù)為67億元,但僅今年上半年這一數(shù)據(jù)就高達(dá)62億元。

但萬達(dá)也不必過分緊張,超過747億元的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物也證明了其良好的流動(dòng)性,因此對于萬達(dá)來說,進(jìn)一步降低融資成本提高周轉(zhuǎn)率是其未來的關(guān)鍵,而選擇在港上市,恰好能夠解決這一問題。

標(biāo)簽:招股書 王健林 100% 商業(yè)地產(chǎn) 上市公司
責(zé)任編輯:林晶晶 林晶晶
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