海虹控股 :正面解讀業(yè)績(jī),堅(jiān)定看好PBM業(yè)務(wù)
海虹控股000503
研究機(jī)構(gòu):宏源證券
分析師:王鳳華撰寫日期:2013-09-02
投資要點(diǎn):
公司營業(yè)收入1.13億,比去年同期增長40.82%,歸屬于上市公司凈利潤為720萬,同比下降30.18%?;久抗墒找?.008元。
報(bào)告摘要:
正面解讀業(yè)績(jī)指標(biāo),主營業(yè)務(wù)明顯好轉(zhuǎn)。公司2013年上半年收入增長40%,盈利下滑30%。收入的增長主要是因?yàn)獒t(yī)藥
電子商務(wù)大幅增長達(dá)36%,盈利的下滑主要是公司香港投資公司投資虧損1400萬。
單從上面的指標(biāo)看,公司上半年業(yè)績(jī)的波動(dòng)主要來自于投資收益虧損,業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)較大。但從其他指標(biāo)看,扣非之后的凈利潤為1700萬,相比去年-475萬有很大的改善,排除投資收益的波動(dòng)之后,公司的主營業(yè)務(wù)有了較好的增長,主要來自于毛利高達(dá)74%的醫(yī)藥電子商務(wù)。
另外還有兩個(gè)指標(biāo)需要我們關(guān)注,銷售費(fèi)用增長4700%以及研發(fā)費(fèi)用增長224%,主要是醫(yī)療福利管理業(yè)務(wù)的拓展以及平臺(tái)研發(fā)投入增加所致,也印證了醫(yī)療福利管理業(yè)務(wù)還處于全國推廣和研發(fā)改進(jìn)的磨合階段,可能在公司今年的業(yè)績(jī)中體現(xiàn)不出來,但卻是未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L的關(guān)鍵,目前公司在全國的推廣非常順利,憑借自己的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和完善的模式,我們?nèi)詧?jiān)定看好此項(xiàng)業(yè)務(wù)未來的發(fā)展。
PBM業(yè)務(wù)的廣度與深度推廣成績(jī)顯著。公司上半年在PBM業(yè)務(wù)領(lǐng)域業(yè)績(jī)很多,在浙江、廣東等接近20個(gè)地區(qū)和政府合作,從廣度上覆蓋更多省份。公司與中國人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)
股份有限公司福建省分公司、交通銀行
浙江省分行簽署合作協(xié)議,將公司PBM業(yè)務(wù)從深度上進(jìn)行擴(kuò)展。保險(xiǎn)公司PBM管理動(dòng)力更足,而銀行
合作則為公司吸引客戶提供了更好的模式,憑借這些努力,PBM業(yè)務(wù)模式不斷完善和改進(jìn)。
盈利預(yù)測(cè)與估值。公司13-15年的凈利潤為3100萬、6400萬和1.22億元,分別增長36%,108%和92%。EPS分別為0.03、0.07和0.14元,我們維持“增持”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)24元。
(責(zé)任編輯:DF010)